根據拓墣產業研究所半導體研究員謝裕達在8月14日表示，半導體景氣於2001年第3Q確定落底後，景氣復甦仍然受到：各國經濟仍處於不景氣、高估景氣復甦力道造成的庫存問題、美國會計醜聞、PC市場的飽和、電子商務泡沫、區域衝突與天災等6項不確定因素影響，而呈現難以預測的渾沌現象，累積的能量越來越高，因此才會出現台積電的「蝴蝶效應」。預期2002年下半年不確定因素影響將逐漸減弱，第3Q仍然會呈現不景氣狀態，以往back to school現象今年將延後發生，但第4Q在銷售面將可望出現傳統旺季，而整體半導體產業將延至2003年第1Q才會出現明顯復甦。

今年上半年由於廠商預期景氣將緩步復甦，在第2Q紛紛有樂觀看法，如台積電資本支出由原先預估的16.5億美元，調高到25億美元。聯電亦將由原先預估下修至8億美元調高至16億美元。效應並如同滾雪球一般，廠商開始有大量生產、拉高庫存動作，這是為何台積電、聯電第2Q的產能利用率85%、72%皆高於第1Q的72%、50%（含原先預計出售的UMC 8B）。

然而到了6月底、7月初，由於設計公司、IDM廠等堆積過高庫存無法去化，營收不如預期，國內、外半導體廠如旺宏、Intel、AMD、STM，在台積電之前開始有調降財測、資本支出的動作，因此廠商對景氣的看好、看壞，漸漸達到了暫時的平衡。不確定的因素同時也累積到最高的能量，剛好由台積電在Timing上觸發了「蝴蝶效應」，引起「Morris核爆」。

6項不確定因素中，高估景氣復甦力道，大量投產，拉高產能利用率，是使第2Q景氣好過第1Q假象的主因，庫存去化問題，同時影響下半年景氣復甦。而會計醜聞來自於企業內部，台積電張忠謀董事長以學術探討觀點來看，美國會計醜聞影響消費者信心，將使原先走在復甦之路的經濟，暫停3~6個月後景氣才會恢復原來的緩步復甦。觀察繼台積電之後的聯電、力晶、南亞科調降財測、資本支出的動作，對股市的衝擊都不大，這也表示不確定因素的影響力在「蝴蝶效應」發生後正逐漸減弱，預計以往back to school現象今年將延後發生，第4Q在銷售面仍然可望出現傳統旺季，而整體半導體產業將延至2003年第1Q才會出現明顯復甦。

景氣雖然不如預期，無法令人掉以輕心，但仍在復甦之路不必太過憂慮，企業在目前景氣能見度不高情況下，應該以確實掌握不確定因素、作好風險管理、保守穩健經營，來面對2002年渾沌景氣的挑戰。

新聞聯絡人: 拓墣產業研究所 謝裕達Tel:02-2571-0111 ext 544
原文請參考：由台積電的蝴蝶效應，看半導體復甦不確定性